一周市场观察｜9·24新政一周年

封面新闻记者 白兰

刚刚过去的一周，正逢9·24新政一周年。

2025年9月24日，沪指收于3853.64点，两市4000余只个股上涨；而一年前的这一天，沪指报收于2863.13点，四个交易日前曾探低至2689.7点。

这一年，沪指累计上涨40%，深证成指大涨超60%，创业板指翻番。A股总市值增加39万亿，两市1435只股票涨幅超100%。

开启这一轮行情的是中国资本市场一系列政策“组合拳”。在2024年9月24日国务院新闻办公室举行的发布会上，央行行长潘功胜宣布了一系列货币政策，包括降准、降息、降存量房贷利率、降首付比例、设立新的工具支持股市等，政策指向稳增长、稳楼市、稳股市三个目标。同时，证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，优化审核规则，支持科技企业整合资源、破解发展堵点。

在业内看来，增量政策的集中出台，改变了此前宏观政策的边际方向，也彰显出宏观经济思路的转变。伴随着深化资本市场改革举措系统落地，从优化上市机制到引导长期资金入市，从提升信息披露质量到强化投资者保护，为市场注入稳定预期，也重塑了A股市场生态。

从2024年9月24日至10月8日，A股市场创造了6天暴涨千点的快牛行情，白马股、蓝筹股领军，国企改革、并购重组概念火热。今年以来，以科技股为主力军，市场从快牛走向慢牛，从情绪性普涨到结构性牛市。尤其进入八月，沪指突破3745.94点创十年新高，A股总市值突破100万亿元，两融余额创历史新高……分析人士认为，这轮持续近一年的上涨行情，是多因素共振的结果。除了政策面提供积极支撑，科技产业表现抢眼，市场风险偏好回升也为市场注入了新的活力。长城基金高级宏观策略研究员汪立分析称，自去年底起，国内在人工智能、机器人、半导体、军工、创新药及新消费等领域陆续迎来技术进展与产业机遇，全球竞争力逐步提升，新动能持续积累并释放行业景气度。科技产业的这一发展态势超出市场预期，也让AI、机器人等科技板块成为今年市场的重要方向之一。同时，去年9月底以来，投资者情绪转向积极，市场交投活跃度明显提高，各类主题投资机会有序轮动，资金持续流入，为市场保持热度提供了支撑。

对于后市，中金公司认为，今年A股开年表现与2013年有相似之处，但宏观背景和2013年有较大差异，当前稳增长政策力度较为积极，有助于继续改善投资者信心，全年A股整体表现有望明显好于2013年。结构上，结合景气、技术进步、政策支持等考量，当前科技成长的结构性行情中短期仍有望延续；并购重组、破净、化债、以旧换新等政策受益领域也有望有相对表现。