八年五次冲击IPO成功 四川老牌乳企菊乐即将登陆北交所

封面新闻记者 邹阿江

5月29日，记者从成都市青羊区获悉，北京证券交易所上市委员会2026年第53次审议会议结果出炉：四川菊乐食品股份有限公司（证券简称“菊乐股份”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求，IPO申请顺利获得通过。

这意味着，这家扎根四川六十年、陪伴几代消费者成长的本土乳企，在先后于2017年、2019年、2020年、2023年四度申报深市IPO未果后，终于以“转战北交所”的方式叩开资本市场的大门。

回顾菊乐食品的上市历程，可以说是一场长跑，自2017年首次递交招股书以来，该公司先后于2017年、2019年、2020年、2023年四度向深交所发起冲击，均因各种原因终止。2024年，菊乐食品选择转战北交所，其上市申请于2025年6月获受理。

在此期间，公司不仅经历了财务报告到期导致的两次审核中止，还在2025年9月遭遇了原实际控制人、创始人童恩文因病离世的重大变故。但在新任管理层的带领下，公司平稳完成了权力交接，各项经营指标并未因此滑坡，最终迎来了上会的高光时刻。

在乳制品行业存量竞争加剧的背景下，菊乐股份报告期内营收与净利保持双增：2023年至2025年分别实现营业收入15.62亿元、16.41亿元和16.94亿元，归母净利润分别为1.96亿元、2.32亿元和2.91亿元。

但上市委也在审议中重点问询了“业绩增长真实性与可持续性”，要求说明增长来源及趋势与同业差异的合理性。招股书显示，2025年菊乐股份四川省内收入占比仍达72.31%——区域集中既是护城河，也是天花板。公司在招股书中表示，现阶段发展资金主要依赖经营积累和银行贷款，借助资本市场拓宽融资渠道是战略必经之路；本次拟募资5.52亿元，部分将投入营销网络升级与渠道拓展，管理层已将“出川”列为上市后核心攻坚方向。

当然，过会不等于挂牌。据了解，菊乐股份还需获证监会注册批复后方可启动发行。从“酸乐奶”这一大单品出发，到“圣舟”牦牛乳等高原稀缺品类试探第二曲线，上市后的菊乐股份能否在“守住川渝”与“走向全国”之间找到平衡，才是真正的长期大考。