一周市场观察｜一揽子财政增量政策发布后 A股或将演绎新“走势”

封面新闻记者 朱宁

日前，中国人民银行宣布将降息0.2%，下调存款准备金率0.5%，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。A股的牛市又一次拉开序幕，大批新股民“跑步”入场；以上个交易周来说，A股大幅震荡，成交额合计超过10万亿元，单周成交金额为历史最高，沪深两市主力资金连续4个交易日出现净流入，上证指数一度站上3600点；值得一提的是，由于节前A股涨幅巨大，周二A股开市后相关板块大幅高开后，随着短期获利盘兑现影响，股指此后几天震荡走低。

对于本周市场，业内人士认为，大盘近期的调整有利于清洗浮筹，随着周六政策利好措施相继落地，A股有望从“快涨急跌”逐步转向“慢牛”行情。

上周，A股三大指数大幅震荡，上证指数一度站上3600点。A股市场创下多个纪录，如10月8日A股成交额为3.48万亿元，创业板指10月8日涨幅为17.25%，全周合计成交额超10万亿元等。

具体来说，周二（10月8日），休市多日的A股高调开盘，上证综指当日高开10.13%，深证成指高开12.67%，创业板指高开18.44%。但随着部分获利盘涌出，股指震荡走低。截至收盘，上证综指上涨4.59%，深证成指上涨9.17%，创业板指上涨17.25%。

不过，随后三天，A股却走出了调整走势，周三（10月9日），大盘低开低走，周四（10月10日），受到利好消息刺激，“中字头”板块走强，不过，上证综指当天冲高回落，收盘只上涨1.32%。

周五（10月11日），大盘延续调整走势，上证综指盘中跌破3200点，截至收盘，上证综指下跌2.55%，深证成指下跌近4%，创业板指下跌5.06%。从一周来看，上证综指下跌3.56%，深证成指下跌4.45%，创业板指下跌3.41%。

板块方面，半导体、国有大型银行、IT服务逆市上涨，其中，半导体板块上涨4.37%；从个股来说，上周共有583只股票涨幅为正，51只股票涨幅在20%以上。

需要指出的是，虽然从指数层面来说，上周并非上涨走势，但市场整体情绪较为亢奋，高位追涨的投资者不在少数。受到前期市场赚钱效应刺激，近期大量场外资金涌入A股。周二，两市成交额突破3.4万亿元，创出单日成交额历史新高。不过随着大盘出现调整，两市成交额逐步减少。

截至10月11日，万得全A滚动市盈率为17.79倍，沪深300滚动市盈率为12.92倍，均处于历史较低水平。

虽然上周五A股出现下行走势，但热门中概股上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.91%，连续第二日收涨，A50指数上涨2.33%。

此外，市场所期待的利好政策也在周末落地。10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。

会上，蓝佛安表示，今年以来，财政部门认真贯彻落实中央经济工作会议要求，坚持积极的财政政策适度加力、提质增效，组合使用赤字、专项债、超长期特别国债、税费优惠、财政补助等多种政策工具，加大财政政策力度，加强重点领域保障，积极防范化解风险，促进经济持续回升向好。

从国际资本流动方面来说，数据显示，美国9月份潜在通胀涨幅高于预期。美国核心消费者价格指数（不包括食品和能源成本）连续第二个月上涨0.3%，打破了连续走低的趋势。这份意外的数据搅乱了市场对于美联储年内降息的预期。

需要指出的是，美联储降息对国内资本市场和人民币汇率均偏利好。全球流动性宽松有助于为中国股市提供增量资金。

据CME“美联储观察”：美联储到11月降25个基点的概率为95.6%，维持当前利率不变的概率为4.4%。到12月累计降息50个基点的概率为84.1%，累计降息75个基点的概率为0%；累计降息100个基点的概率为0%。

“展望后市，更大力度的逆周期调节政策有望继续发力，提振市场信心，为A股上行提供支撑。”对于此次发布会对于股市的影响，川财证券首席经济学家陈雳表示，本次发布会围绕稳增长、扩内需、化风险，对近期将推出的增量政策进行预告，整体符合市场预期。蓝佛安表示，已公布政策只是已进入决策程序的政策，其他政策工具也在研究中。此表态给市场留下较多想象空间，预计将对股市形成一定支撑。

“一揽子增量政策推出，有利于提高投资者对于经济增长的信心。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，近期，沪深两市多个交易日成交额超过1万亿甚至高达3万亿，这是一个难得的好局面，非常期待后续出台更多超预期增量政策。

杨德龙表示，一个繁荣的资本市场是拉动消费带动经济增长的一个重要方面，资本市场发动一波牛市是破解当前经济增长困局的一个捷径。现在已经出现良好的局面，社会各方都要珍惜当前这个难得的新形势，出台更多支持经济以及资本市场发展的措施。希望这轮牛市行情能够超出大多数人的预期。

“从以往股市走势来说，第一波往往是‘疯牛’，急涨急跌，在很多人都没有反应过来的时候就已经结束了，但随着交易波动和政策释放，‘疯牛’往往会出现分化的缓步上涨走势。”有行业人士对记者表示，近期，政策利好逐步落地，A股交投明显活跃。预计经过前期的快速上涨之后，大盘有望重新找到运行的节奏。

方正证券也认为，市场仍具备进一步反弹的空间和动能。货币政策先行，财政政策接力，A股反弹仍有空间。2023年来，新发基金水平处于历史低位，意味着增量资金的空间很大。