董事长直播道歉背后 中公教育等职业教育机构债台高筑丨一周市场观察

封面新闻记者 朱宁

今年2月份，中公教育曾因“存在4000万元退费缺口”一事冲上热搜，随后股价持续下跌、有退市风险等传闻多次引发市场广泛关注。

中公教育股价走势

7月1日晚，中公教育董事长李永新首次出现在中公严选抖音直播间，在直播中，李永新表示将通过努力收款、快速恢复业务、融资等各种方式，不回避问题，积极解决问题。

负债高企

李永新向学员承诺“一定会还钱”

曾经风光无限的国内公考龙头中公教育三年累计亏损近37亿元、退费声讨舆论愈演愈烈等负面风波让其股价持续下行，截至7月1日，中公教育(002607.SZ)盘中创下1.46元/股的新低，市值较历史高点蒸发逾2500亿元。

种种现实问题，中公教育董事长李永新坐不住了。7月1日晚间，李永新首次亮相中公严选抖音直播间。不过，李永新的首秀，重心并未放在带货上，而是回应了退费以及高考志愿填报、公务员备考等学生关注的问题。

在一个多小时的直播里，李永新花了近六分之一的时间就退费问题道歉，并不断表态“一定会还钱”。

李永新表示，因自身决策与外部环境因素等，导致退费问题出现。他鞠躬致歉：“对所有的没有退成费或正在退费过程中的学生们表达歉意，在这里郑重地道歉。”

“给我们点时间，欠学生每一分钱，我们一定会还完。”李永新称，将通过努力收款、快速恢复业务、融资等各种方式，不回避问题，积极解决问题。

7月1日晚李永新在直播间进行回应之后，股价再次小幅回升，但7月4日再次下跌，截至7月5日收盘，中公教育股价为1.56元/股，总市值缩水至96.21亿元。

回溯中公教育发展历史，2019年，中公教育通过借壳亚夏汽车登陆资本市场，成为A股第一家公考培训的上市公司。

2020年，中公教育股价、业绩均达到峰值，这一年公司实现营收112亿元，归母净利润为23.04亿元，股价最高达到43.58元/股，市值一度超过2600亿元。

然而，2021-2023年，中公教育营收逐年下滑，分别为69.12亿元、48.25亿元、30.86亿元，归母净利润录得净亏损23.7亿元、11.01亿元、2.09亿元，三年累计亏损近37亿元。

业绩大变脸背后，除了疫情冲击致市场需求收缩之外，协议班退费问题也是一大影响。

据中公教育此前披露的数据显示，2019年度公司的退费金额为74.23亿元，退费比率为44.14%；2020年度公司的退费金额为100.09亿元，退费比率为46.54%，2021年公司的退费金额为153.02亿元，退费比率为68.46%。

为了止损，中公教育从2022年1月1日开始全面下架“不过全退”的产品。经过两年的降本增效，中公教育今年一季度业绩有所好转。

今年第一季度，中公教育营收同比减少14.08%至7.63亿元；归母净利润为8279.28万元，同比增长240.67%。

虽说中公教育今年一季度重新实现盈利，但其面临的挑战仍旧十分严峻。今年一季度，中公教育的货币资金仅6.24亿元，同期流动负债达53.04亿元，其中仅合同负债一项就高达28.8亿元。至今年3月末，中公教育的资产负债率达到了91.08%。

合同负债上升

公司表示财务状况稳健

实际上，与中公教育在同一赛道的华图教育目前也存在一定债务问题。7月4日晚间，华图教育官方微博发表声明引发各界高度关注。这份落款为华图教育科技有限公司（简称“华图教育科技”）的声明中表示，华图教育财务状况稳健，流动资金充裕，不存在面临大规模退款的风险。

声明中华图教育科技表示，华图教育采用的是“低价实收”的商业模式，不存在面临大规模退款的风险，除部分资金用于购买“保本付息”的银行理财产品以确保资金保值增值外，公司承诺绝无将学费挪作他用的可能。

华图教育表示，旗下上市公司华图山鼎流动资金充裕，整体运营状况良好。

记者从华图山鼎2023年年报看到，其实现营收2.47亿元，同比上升131.27%，净利润-9196.87万元。今年第一季度，实现营收6.95亿元，同比上升4494.24%，净利润7255.84万元，同比上升2916.76%。

但值得注意的是，截至2023年12月31日，华图山鼎的合同负债余额为2.3亿元（不含税）。其中普通班4903.35万元，协议班杂费9625.21万元，协议班学费8253.66万元，在线课程286.39万元。普通班学费及协议班杂费部分会随课程的交付而确认为收入，协议班学费部分达到收入确认条件时确认为收入。

今年一季度合同负债为5.45亿元，同比增长133.52%。华图山鼎解释称，主要系预收非学历教育培训费的增加。

此外，今年6月，华图教育创始人易定宏曾被执行2.53亿元，一度引发市场对公司经营情况的猜测。

行业竞争下

行业龙头有望继续提升市场份额

回顾2023年，职业教育行业充斥着科技驱动、消费者需求及市场竞争等多维度思辨。各家公司在变化浪潮中转向了不同方向，制定了自己的发展策略。

“职业培训板块现在肯定不是现在资金关注的热点，而且职业教育行业未来的发展方向也尚未明确，在行业变革转型中也必然伴随阵痛，也会有负债高企的情况。”有行业分析师对记者表示，从企业自身来说，需要通过业务转型、股东增持等手段增强市场信心，从行业而言，考公人数的不断增长，彰显着招录考试培训赛道的高景气度，如今行业格局分散，行业龙头有望凭借品牌、师资、管理、渠道等优势继续提升市场份额。

记者注意到，中公教育大股东曾疯狂减持行为一度引发市场不满。在过去两年里，李永新家族通过减持中公教育的股份已套现近百亿元。

天风证券研报指出，看好招录培训赛道空间，运营变化助推盈利改善，公职类招录培训是具备需求弹性及成长空间的高潜赛道，伴随招录人数增长，特别是参考人数增长，参培率及客单价中长期或处于上行通道，正向健康激发培训需求；行业回归理性后，各公司盈利能力有望逐步释放。