封面新闻记者 姚瑞鹏
11月20日，国产GPU龙头摩尔线程以114.28元/股的年内最高发行价落定科创板，募资近80亿元，成为年内第二大IPO。几乎同时，另一家科创板准新股百奥赛图披露已实现盈利。这两家公司的上市进程，恰似一场关于硬科技企业价值与路径，折射出市场对前沿赛道不同的期待与审视。
作为“国产GPU第一股”，摩尔线程承载着市场对突破国产算力瓶颈的厚望。其高发行价与募资规模的背后，是资本对其技术潜力的强力押注。
尽管公司尚未盈利，累计亏损严重，但其展现出的成长性极为惊人：营收从2022年的0.46亿元猛增至2025年上半年的7.02亿元。同时，其惊人的研发投入占比正随收入规模扩大而逐步优化，从超2000%回落至79.33%，显示出从技术攻坚向商业化运营的过渡。此次IPO募资将全部投向三大核心芯片研发项目，彰显其在AI算力需求爆发窗口期加速技术突破的战略决心。市场给予其高溢价的逻辑清晰：在以GPU为核心的算力竞争中，自主可控是无可替代的稀缺价值。
与摩尔线程的“未来叙事”不同，百奥赛图作为创新药临床前CRO及生物技术公司，其主营业务是为药企提供研发服务。公司已在2024年成功扭亏为盈，标志着其从长期高强度的研发投入，步入了商业化的收获期。
其营收从2022年的5.33亿元增长至2024年的9.8亿元，复合增长率达35.56%，步伐稳健。盈利转折点的到来，得益于其从单一的CRO服务向“CRO+技术平台”模式的升级——通过基因编辑动物模型、抗体发现等四大平台构建了核心技术壁垒，形成了可复用的研发与服务体系。虽然因历史投入仍存在累计未弥补亏损，但盈利能力的持续改善，为其IPO增添了坚实的确定性。
摩尔线程与百奥赛图，代表了硬科技企业IPO的两种典型路径：前者以资本换时间和空间，押注于未来的战略卡位；后者则以逐步盈利证明商业模式的可行性，用业绩换取信任。尽管路径迥异，但两者都遵循着同一底层逻辑——核心技术是它们在资本市场安身立命的根本。
评论 3
fmeeb32d 2025-11-24 发表于辽宁
有点偏高
天蓝蓝天 2025-11-24 发表于四川
恭喜未来可期
若华物语 2025-11-24 发表于四川
硬科技企业IPO双路径：押未来与拼盈利，核心技术才是王道