可转债零退市纪录被打破 首日退市交易“蓝盾转退”跌逾7成

封面新闻记者 朱宁

7月10日，蓝盾转债将步入退市整理期，这将是可转债历史上首只步入退市整理期的转债，30多年可转债零退市纪录由此被打破。从走势来说，A股首只强制退市可转债“蓝盾转债”交易名称改为“蓝盾转退”进入退市整理期，首日收跌76.74%。

首日跌幅超70％

*ST蓝盾触及的是财务类退市情形，可转债将跟随公司股票进入退市整理期交易，退市整理期的交易期限为十五个交易日。退市整理期结束后，可转债将与公司股票同一交易日进入退市板块挂牌转让。这就意味着，蓝盾转债成为首只进入退市整理期的转债。

盘中临时停牌公告

根据规则，首个交易日“蓝盾转退”以及正股无价格涨跌幅限制。7月10日，蓝盾退转以50.0100元开盘，大跌67.31%，与此同时正股蓝盾退跌37.5%。但开盘后，抄底资金入场，“蓝盾退转”快速大涨30%，并触发盘中熔断。

随后，深交所早盘的公告显示，“蓝盾转退”（123015）盘中成交价较开盘价首次上涨达到或超过30%，根据《关于可转换公司债券退市整理期间交易安排的通知》等有关规定，该所自10日09时33分31秒起对该债券实施临时停牌，于09时43分32秒复牌。

复牌后，“蓝盾退转”再度令市场大吃一惊。在大涨后，获利盘蜂拥而出，“蓝盾退转”价格持续单边走弱，从66元单边回落至40元附近，截至当日收盘暴跌76.74%。

数只可转债面临

发行人爆雷、价格大跌情况

需要指出的是，除目前已经进入退市整理期交易的“蓝盾转退”外，发行人已经爆雷、价格大跌的转债还有好几只，例如转债价格跌到91元的鸿达转债、跌到85的全筑转债。

蓝盾转退走势图

鸿达转债的发行人是鸿达兴业，在转债发行之时的控股股东是鸿达兴业集团，但很快鸿达兴业集团的现金流断裂，于今年初被法院确定破产清算。一般来说，破产的形式以破产重整居多，意味着企业的资产尚存在运营价值，而破产清算相对少见，毕竟这意味着债务人的资产未来已无法持续经营。

鸿达转债的发行规模很大，达24.3亿元，将在2025年12月摘牌。经过几次转股后，最新存续规模还有3亿多元。目前，发行人鸿达兴业的主体评级已经被下调到CCC，信用风险很高。

此外，全筑转债目前剩余规模近4亿元，其正股*ST全筑因债务危机于今年5月正式获批预重整。*ST全筑2022年末的净资产为负，2022年报被出具无法表示意见的审计报告。今年以来，公司已发布了至少4份退市警示公告。

同样，发行于2020年的全筑转债已发行3年多，其募资当年同样出现利润大降情况，此后2年更是连续大额亏损。

信用风险担忧较大

可转债不再能“保底”

需要指出的是，1992年，中国宝安发行A股第一只上市可转债——宝安转债。在此后30年发展过程中，可转债创造了“零违约、零退市”纪录，这也让其市场价格兼具“上不封顶，下有保底”的特征。如今，蓝盾转债即将步入退市整理期，无疑会改变此前的市场生态。

“可转债几乎一直被视为零风险的金融产品，近几年供需两旺，受到投资人青睐。”有券商研究员对记者表示，随着注册制的逐步深化，上市公司退市变得常态化后，可转债也不再是像以前那样“保底”。

实际上，今年5月以来，可转债市场先后受股票退市风险警示、交易所问询函等负面事件影响，引发投资者对转债信用风险较为持续的担忧。“从历史看，这种情形较多发生于市场阶段性底部附近的时段，近期，低价转债在相对正股下跌后，往往会迎来市场整体的反弹，多数低价转债估值能够有一定修复。”上述研究员表示，经过几年的爆炒，转债的投资价值已经被普通投资者所认可，因此转债市场进一步大跌的可能性较小。

“随着退市个股数量的增多，转债市场也面临着相应的退市风险。”该研究员提示道，投资者在选择转债进行投资时，应更关注基本面有支撑、资质较好的转债，规避问题转债，远离高波动“垃圾债”，减少风险可能。