小米在港交所上市，中国科技股新上市潮背后的秘密

封面新闻记者 崔江 王婷 欧阳宏宇

7月9日9点30分，随着小米CEO雷军手起锤落，敲响了港交所为此次上市特制的加大版铜锣后，小米正式在香港挂牌。小米开盘价为16.6港元，低于发行价17港元，截止到9日下午四点收盘时，小米股价最终定格在16.8港元，跌幅为1.18%。随着小米的成功上市，也预示这中国科技公司新的上市潮来临，今年内还将有多家企业登录港股和美股。

上市破发

雷军和投资人均说要看长远

对于小米破发的原因，第一上海证券有限公司首席策略师叶尚志在接受媒体采访时表示，小米跌破招股价反映投资者认为该股估值相比腾讯、苹果等科技股偏高。小米的定价相当于2018年市盈率39.6倍，而苹果及腾讯的市盈率分别为16倍及36倍。

此外，小米上市亦生不逢时，因市场忧虑中美贸易摩擦升级，碰上了香港股市低潮，上周恒生指数跌至九个月新低。同时，小米也缺乏可对标的公司，其模式无法被外界很好地理解，因此此时上市的小米，更容易被放大。

但是雷军对此显得比较轻松。在上市后，雷军表示，“短期的股价不是最重要的，长期公司的价值才是最重要的。这次IPO能从低点开始，我觉得对我们来说意味着一个新的开始，未必不是好事，最重要是调整心态。”

对于小米上市首日的表现，启明创投创始主管合伙人邝子平认为，现在大家都想把小米套进一个现有的模式中，但是小米是一个新物种，它拥有长期的发展潜力。

小米的成长性

机会和风险并存

那么小米未来的价值和成长性到底在哪里？小米的投资人之一，高通副总裁、高通风险投资中国区总经理沈劲对华西都市报-封面新闻记者表示，小米的成长性主要体现在三个方面：手机能够在竞争中脱颖而出，物联网发展的非常快，国际化也在突飞猛进。邝子平表示，小米拥有2亿的用户群，只要给这些人提供优质的产品就能够获得不错的市场发展。

但机会和风险永远并存，在投资方眼里的这些成长性也面临着不少的问题。海外互联网收入路径能否实现对小米的影响极大。而手机销售在保持国内市场份额的同时，必须实现海外市场的高速增长。小米希望新的增长动力来自IOT和互联网服务，但是目前这两项业务贡献的价值还比较小。

在原中国社科院研究员易宪容看来，互联网科技在资本市场具有非常好的前景，如果不断增加研发、引进新的技术、调整战略，小米可能会成为一家新的“腾讯”，但这些都不确定，关键看它怎么做。中国金融改革研究院院长刘胜军认为，小米作为一个互联网公司，还要继续探索怎么把众多用户转化成对收入的实际贡献。同时刘胜军也表示，由于小米本身的业绩没有实现连续几年的增长，没有可靠、稳定的业绩曲线，后市的不确定性还是存在的。

互联网公司新上市潮

风投领域将出现大洗牌

作为港股首家同股不同权的企业，小米也引领了中国互联网企业新的上市潮。6月25日，美团点评向港交所递交了上市申请；6月29日，拼多多向美国证券交易委员会提交招股说明书。此外，虎牙、B站、爱奇艺、映客、宝宝树、猎聘、优信二手车、映客、51信用卡等公司都有的在上市路上，有的已经成功上市。

德勤最新公布的报告显示，2018年上半年香港市场IPO数量达到全球首位，有超过100家的公司完成IPO发行，相较2017年上半年的68家公司，同比增加了49%。

“小米作为在香港股市新政之后上市的第一家同股不同权的公司，对香港市场有里程碑的意义，带来的影响会比较大。”易宪容在接受封面新闻记者采访时表示，早期由于股权结构问题，很多准备上市的公司没办法在香港上市，比如阿里巴巴。同时易宪容认为，香港股市的改革，也是诱发“互联网企业上市潮”的关键原因。

在刘胜军看来，互联网公司相继上市情况很有可能是一种巧合。而这种巧合中，则受到企业本身业绩所致，“因为他们都而这种巧合中，则受到企业本身业绩所致，“因为他们都已经到了一定的规模，需要选择一个业绩成长等各方面状态都比较好的一个时间，这样定价才能会比较高。”刘胜军表示，从大环境来讲，大家预计整个金融环境会变得更加不利，特别是因为金融的紧缩和资本市场的不确定性，导致整个风投领域出现一场大洗牌，这种情况下，上市实际上是一部分风投摆脱压力的方式。