经经乐道｜美股牛市警报拉响！十年长牛背后有这些原因

封面新闻记者 马梦飞 熊英英

截至5月13日，本周美股三大股指持续下跌。其中，道指本周累跌2.14%，自2001年以来首次周线七连阴；纳指本周累跌2.8%，标普跌2.41%，均连跌六周，标普续创2011年来最长周连跌。

近段时间来，美股“跌跌不休”，市场再次开始讨论“美股牛市到头”的话题。但如果将时间线拉长可以发现，美股牛市已经持续了多年，其中标普500指数近十年走势一直上涨。

对此，本期《经经乐道》首先将目光聚焦到美股此轮暴跌之前，深交所优秀讲师洪乐与中汇联洋执行董事、总经理贾小龙就美股十年牛市背后的原因以及美股科技股是否泡沫炸裂等话题进行了探讨。

美股牛市的背后 三大因素支持

“美股大跌”“美股一夜市值缩水十万亿”“美股跌幅持续扩大”，近期，微博上关于美股的热搜几乎都是如此，不少人发问：“美股牛市要提前结束了？”

而持续的大跌也让更多人关注到美股此前的行情——一段持续10年的超长牛市！

“美股为什么能持续这么长时间的牛市？”洪乐首先提出这一问题。“我认为一共有3点原因。”贾小龙说道，首先美股上涨源于2009年前后，当时美联储实行了量化宽松政策（QE），这导致了大量的资金涌入美国市场，为美股上涨提供了一个坚实基础。

其次，美国近现代涌现了很多优秀的公司，如苹果、微软、谷歌、Facebook、亚马逊等5朵金花，除此之外，还有可口可乐、特斯拉、强生等公司在世界范围内也起着举足轻重的作用。“这些公司也是美股上涨的一个原生动力。”贾小龙表示。

第三点原因是科技和教育的发展，贾小龙认为，“举个例子，美国是获得诺贝尔奖数量最多的国家，这是科学和教育的发展体现，我觉得这也是美股上涨的核心力量之一。”

对于贾小龙的观点，洪乐表示赞同，“科技是改变人类生活的最底层的一个逻辑。”值得注意的是，洪乐与贾小龙重点讨论了QE政策。“什么叫QE，其实简单点说就是‘放水’，经济周期到达了一定阶段，需要通过货币政策来刺激，简单理解就是印钱。”贾小龙表示。

“钞票印多了以后，可能会导致通货膨胀。而另一方面，钱多了也会流入资本市场，这就导致股价上涨，迎来牛市。”洪乐分析说道。

美股科技股泡沫破裂？

近期，美股暴跌，美股科技股迎来抛售潮。在这样的背景下，美股科技股是否已处于极端泡沫之中？这也是很多人关注的问题。

“近期美股科技股一直在调整，我认为直接的原因是美联储加息。”贾小龙表示，但是我们纵观美股的历史来看，它的科技股的市值虽然很高，但是它的PE（市盈率）比较低。我们举个例子，比如说此前市值排名第一的苹果，它的之前市值有2.5万亿左右，但是它的PE只有25倍左右，这说明这些优秀的科技公司，它的利润、净资产收益率都是很强劲的。

“所以说，单纯从估值的角度去说，美股科技股在一个极端的泡沫当中有点牵强。”贾小龙总结道，还有一点我觉得非常重要，美国的这些科技股，这些优秀的公司，它的全球市场占有率非常高，所以这些公司能够支撑起现在美国科技股的一个估值和市值。

值得注意的是，洪乐还提到，在2020年的时候，美股曾暴跌过一次，甚至出现4次熔断，但此后美股又开始走出上涨行情，“为什么会出现这样的情况？又印钱了！将美股硬生生拖了起来。”洪乐说道。他进一步表示，这也导致现在美国开始加息，缩表（收缩资产负债表）。这一举动使得资金回流，进而导致美股大跌。

“这种情况下靠什么来支持美国资本市场？”洪乐认为，最核心的还是美国近现代涌现出非常多的优秀的公司，这个是最有吸引力的。