专家解读华谊兄弟2021年报：过快扩张是导致连年亏损主要的原因

封面新闻记者 孟梅 欧阳宏宇

4月27日，华谊兄弟发布2021年度报告。财报显示，华谊兄弟去年总营收约13.99亿元，同比减少6.73%。归母净利润亏损约2.46亿元，同比亏损收窄76.5%，扣非后的净亏损达10.73亿，同比扩大5.37%。对此，深圳中金华创基金董事长龚涛分析称，商誉的减值是导致华谊兄弟连年亏损的最主要的原因。

事实上，这已经是华谊兄弟连续第四年亏损。在此之前，华谊在2018年至2020年间分别净亏损11.69亿、39.78亿和10.48亿元，四年亏损总额超64亿。

在亏损来临前，华谊兄弟曾开启了大量的股权投资和收购的活动，到2017年时，其商誉和长期股权投资的规模已经达到了78.7亿。不过，到2018年时，由于业绩出现亏损，华谊兄弟的商誉减值达到9.5亿，在当年11.69亿的总亏损额中占比81.3%。

随后的几年中，华谊兄弟的商誉减值还在持续。2019年，其商誉减值15亿，约占总亏损额的37.7%；长期股权投资计提减值约7.3亿。2020年，其商誉减值1.9亿，约占总亏损额的18.2%；长期股权投资计提减值约6.44亿。2021年，亏损总额2.46亿元，其中商誉减值的占比为47.15%。

龚涛认为，华谊兄弟最大的问题就在于过去的快速扩张，导致现金流吃紧，并且新扩张项目无法成长为主营业务，严重压缩公司成长空间，最终导致业绩大幅下滑。

展望2022年，华谊兄弟已在财报中透露，正不断持续贯彻“瘦身”策略，优化资产结构、提高资产效率。一方面加速推动已开发项目进程，以减轻库存项目压力；另一方面，进一步严把新项目开发标准、严控新项目开发数量，优中选优，以尽可能压缩项目风险；在合理控制成本与风险的同时，积极拓展上游IP储备，稳步提升影视主营核心竞争力，蓄力后疫情时代。

对此，龚涛建议，华谊兄弟应首先解决好资金投向的问题，关键是在项目投资上要做好风险控制。对于商誉减值带来的影响，龚涛表示，华谊兄弟还需要时间去大刀阔斧地重整人员结构和业务结构。