聚焦三季报丨搜狐畅游超预期 移动游戏或将成带动收入新增长极

封面新闻记者 付文超

11月15日，搜狐公司公布2021年第三季度财务报告。财报显示，三季度总收入为2.16亿美元，较2020年同期增长37%，较上一季度增长6%；三季度归于搜狐公司的非美国通用会计准则持续经营业务净利润为1700万美元，去年同期净亏损为700万美元，上季度净利润为2500万美元，净利润环比有所下降。

从搜狐的收入构成上看，三季度品牌广告收入为3400万美元，较2020年同期下降18%，较上一季度下降8%。搜狐表示，下降主要是由于门户广告收入的下降。

同时，三季度在线游戏收入为1.67亿美元，较2020年同期增长65%，较上一季度增长10%。搜狐认为，同比增长主要来自2020年第四季度推出的怀旧天龙，环比增长主要来自2021年第三季度推出的小浣熊百将传。

搜狐公司董事长兼首席执行官张朝阳表示，“2021年第三季度，面对散发疫情和宏观经济环境的不确定性，我们持续致力于技术的提升和产品的研发。得益于在线游戏业务的稳健表现，我们的收入和利润均优于此前预期。搜狐视频继续着力于‘双引擎’战略，我们将先进的视频直播技术应用于多种场景，使其成为生产视频内容的有效工具。畅游在线游戏本季度表现良好，收入超过此前预期上限。”

记者眼：

移动游戏或将成带动收入的新增长极

作为互联网初代巨头，搜狐曾与新浪、网易并称三大门户网站。但随着时间推移，搜狐未能及时有效地抓住互联网领域不断涌现的新风口，逐渐退出了舞台聚光灯下，品牌影响力日渐式微，已经不比当年。

对于品牌广告下降的原因，张朝阳在财报后的分析师电话会上称，三季度、四季度品牌广告收入主要受房地产业、汽车业的影响。他还表示，品牌广告确实受到宏观经济影响，四季度房地产行业影响会降低。同时，搜狐调整了销售团队的努力方向，在开发新客户，主要是汽车、快消等。此外，搜狐公司的品牌广告收入不少来源于市场活动，但当前受疫情影响，很多活动无法开展，所以会受影响。

老客户流失，新客户难开发，这大概就是目前搜狐在品牌广告业务上遇到的困境。其实，就目前而言，广告收入依然是互联网行业的主要盈利模式。据IDC数据显示，到2023年中国互联网广告市场规模达990亿美元。不过，今年因为在疫情等因素的影响，宏观经济依然备受挑战，行业难逃整体下滑的事实。

今年搜狐旗下搜狗业务被腾讯收购，本季度剔除了这部分收益（7.57亿美元），因此本季度品牌广告和网络游戏成为搜狐的营收主力，其中游戏营收占比较高达77%。

具体来看游戏业务的表型，在PC客户端游戏方面，总计平均月度活跃用户数为200万，较去年同期增长3%，较上一季度下降5%。季度总计活跃付费用户数为100万，较去年同期增长4%，较上一季度增长14%。付费用户环比增长主要由于天龙端游上线的促销活动。

此外在移动游戏方面，总计平均月度活跃用户数为460万，较去年同期增长22%，较上一季度增长143%。季度总计活跃付费用户数为100万，较去年同期增长55%，较上一季度增长99%。活跃用户数和付费用户数的增长主要来自本季度推出的小浣熊百将传。

综合来看，三季度搜狐移动游戏业务表现已经远超PC客户端游戏业务，而今年二季度财报披露时，PC端游戏用户数量及业绩增长还优于移动游戏业务。这说明，移动游戏已经成为搜狐在线游戏的主要发力点，或将成为下一季度带动收入来源的新增长极。

近年来，随着智能手机与平板电脑快速的发展，我国移动游戏的市场规模与用户规模逐年上升。有数据显示，在2020年时，我国移动游戏市场规模达到了2096.76亿元，占总游戏市场规模的75.24%。

不过，此前有业内人士也指出，对于搜狐而言，游戏的更大意义在于，可与搜狐的其他业务联动，即媒体业务可以为游戏吸引更多流量，游戏业务也因此能获得更大收益。

据了解，当前搜狐游戏业务主要由旗下公司畅游运营。2020年4月份，畅游完成私有化交易，从纳斯达克退市并成为搜狐的全资子公司。在今年二季度的业绩发布会上，搜狐方面表示，畅游或将于2022年赴港上市。

专家观点：

仅仅优化战术，搜狐会越走越窄

进军元宇宙等新兴领域或是背水一战的选择

中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端认为，关注企业时不光是要关注同比环比数值上的变化，也要关注企业在整体营收结构上的变化。跟其他的生态型流量巨头相比，搜狐目前的营收结构是非常单一的，高度依赖品牌广告和在线游戏两大业务模块，而在线游戏领域又高度依赖于天龙八部等极个别的游戏IP，而不是呈现出百花齐放，众创众生的一种模式特征，那么就这意味着搜狐未来的成长和发展依然是一种高风险的状态。

“客观来说，搜狐在游戏领域优势并不突出，虽然游戏是搜狐自身营收结构的支柱，但是就游戏的体量和规模来说，在同行业竞品中并没有明显的优势”，陈端表示，搜狐缺乏一个对自己终端用户能够持续产生使用粘性的产品抓手，这是导致搜狐在今天陷入一种发展窘境的重要原因，而且伴随游戏业务的社交属性持续放大，搜狐游戏业务也将面临新的冲击。

同时，陈端认为，如果搜狐不致力于转型，还是在强化自身的品牌广告、销售团队，只是做结构上的一些调整，那是远远不够的，这仅仅只是战术层面的调整。“如果没有战略上的及时转型迭代，仅仅优化战术，搜狐会越走越窄。”

对于未来的战略布局，陈端建议，元宇宙目前处在过度泡沫化的早期阶段和话题阶段，并非对所有企业都是当下最佳选择，但对于一次次错过移动互联浪潮、短视频浪潮和直播电商浪潮，目前营收结构单薄且体量偏小的搜狐而言，深度开发其作为初代头部互联网三大门户网站的IP优势，把原计划2022年赴港上市的畅游在线游戏业务与元宇宙概念，以及和更多外围新消费IP资源结合，打造一个跳脱出原有门户基因束缚的新主体登陆资本市场反哺母体，或许也是背水一战的一种选择。