灰度和ProShares,美国金融机构开始竞争比特币ETF

界面新闻 2021-10-19 15:57 31676

记者 | 司林威

10月18日,CNBC援引知情人士消息,DCG集团子公司灰度资本准备将旗下著名的“GBTC”比特币信托申请转化为比特币现货ETF。截至10月18日,“GBTC”管理着64.75万枚比特币,价值约387亿美元,是全球最大的比特币信托基金。

灰度传出该消息的背景是近期美国加密货币的发展迈出新动向,SEC首次批准了美国首个比特币期货ETF。

10月18日,《纽约时报》报道,SEC将批准ProShares公司推出一只比特币ETF,并将在纽约证券交易所上市,代码为“BITO”,管理费为0.95%。而这是八年来,美国SEC批准的第一只比特币ETF。自2013年起,包括富达、灰度等美国金融机构都曾申请过比特币ETF。

据悉,ProShares由ProFunds Group所有,该集团由Louis Mayberg 和Michael Sapir于1997 年成立,是美国一家专门提供各类ETF的金融机构,目前掌握资产超过 640 亿美元。服务对象包括对冲基金、保险公司、养老基金、捐赠基金等。

但值得注意的是,本次被批准的比特币ETF是一只追踪比特币期货的ETF,而非现货ETF。根据ProShares的文件披露,该ETF是基于芝加哥商品交易所(CME)的比特币期货(futures-backed) ETF。CME是美国乃至世界最大的衍生品交易所,在2017年12月18日正式上线了比特币期货。这也意味着ProShares管理的“BITO”的投资标的不是比特币现货,而是购买芝商所的比特币期货,并追踪比特币的期货价格。

而相比比特币现货ETF,期货ETF的金融属性更强烈,其价格会和现货出现一定差距,并在市场波动时可能产生更大的浮动。此外,期货ETF的一大特点是有交割日期,需要频繁调仓,也会带来摩擦成本。简单来说,期货会一直滚动调仓,因为旧的合约会不断到期交割,而新的合约又会不断开出来。

捷足先登的“ProShares”显然让灰度资本不满,在SEC默认许可“ProShares”推出比特币期货ETF之前,多年前灰度资本早已向SEC申请推出比特币ETF,但并未通过,只好将其转换成比特币信托。

9月7日,灰度资本首席执行官Michael Sonnenshein就曾警告说,如果美国证券交易委员会(SEC)批准基于比特币期货的 ETF 先于与比特币现货的 ETF,那将是一个错误。

而灰度旗下的“GBTC”信托,长时间扮演了美国金融机构进入比特币的重要敞口之一,其客户包括“女股神”Cathie Wood旗下的Ark Invest基金等。但这只比特币信托也不完美,相比于比特币期货ETF,它的限制更多。

首先根据美国法律规定,只有机构和合格投资者,才可以购买灰度的比特币信托。其次,投资者购买了这个基金后,早先有12个月的锁定期。后来在2020年1月21日,GBTC的锁定期从12个月变成了6个月。但是,即使过了锁定期,客户还是不能赎回。投资者的退出通道得通过场外的二级市场。

即使在这样的限制下,灰度资本还是吸纳了近70万个比特币,成为世界掌管最多比特币的机构,但其GBTC的二级市场交易中,长期出现“溢价情况”,有时是正溢价,有时是负溢价,对投资者不够友好。

而随着比特币期货ETF的到来,“GBTC”的市场份额必然受到影响,所以灰度一直寻求将其转换为比特币现货ETF,使其能够覆盖更多的投资者。

不止灰度和ProShares,包括Invesco和Valkyrie在内的几家金融机构已申请推出比特币期货ETF,这些ETF可能会在未来几周内追随ProShares的脚步进入市场。而SEC的申请名单上,大批美国金融机构都在等待。

截止发稿前,比特币最新报价为62602美元,距离其历史最高价格64843美元仅有一步之遥。

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