专家解读京东一季度财报:如果消费意愿和能力还上不去,经营利润压力可能会更大

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封面新闻 2022-05-18 15:57 38707

封面新闻记者 孟梅 易弋力

5月17日,京东集团发布了2022年第一季度业绩。2022年第一季度营收2397亿元,同比增长18%;净亏损29.91亿元,上年同期净利36.17亿元。这些数据透露了哪些信息?京东未来的盈利能力如何?职业投资人程宇对此进行了分析。

程宇表示,京东的营收同比大幅增长,但是它的净利润却是亏损的,主要原因就在于它的投资业务上。如果先看一下它的主营业务就会发现,毛利润率是13.95%,不到14%,这个毛利润率其实是挺低的。履约成本挺高,然后算下来的话,经营利润率也不高,但是可以通过供应商那边沉淀大量的现金。这种业务特征是一个典型的零售渠道商的业务特征。这种公司不得不面临和解决一个问题:如何利用沉淀下来的大量现金去创造利润,解决利润率的问题。京东现在所做的就是把这些沉淀下来的现金,通过投资来创造利润。所以这也是为什么在京东的财务报表当中,尤其利润表当中,我们会看到它的投资业务对净利润产生了决定性的影响,因为它就是在利用投资业务来试图改变和缓解自己的。

在程宇看来,从股东的角度来讲,最终还是要看净利润的。既然要看净利润,判断京东未来的盈利能力,就不得不考虑对净利润产生决定性影响的两部分:经营性的收益和投资上的收益——

从经营的角度来看,京东的主要收入来自于商品收入,也就是说它的自营业务,那么京东首先要捍卫它的毛利润率。其次,如何把销量拉上去。有的时候销量的增长也能抵消掉一部分毛利润率的下降。但是作为零售商来讲,可能面临一个问题,就是这两个指标不一定完全由自己决定。因为始终要面临着消费者消费意愿和消费能力的问题。如果消费者的消费意愿和消费能力上不去的话,零售商投入越大,拉高了自己的成本,最后的产出还不一定大。国家统计局发布的数据显示,4月份社会消费品零售总额同比下降11.1%,三月份同比下降3.5%,说明了消费动力在大幅下降。而且3月份国内市场手机出货量同比下降40.5%,京东的主要消费产品就是电子产品和家电产品。所以,未来如果按现在这种趋势再发展下去的话,对京东的经营收益将会产生巨大的影响,经营利润压力可能会更大。

再来看京东的投资业务,影响最大的是两部分,一部分是按照权益法所分摊的收益或亏损,另一部分是投资资产的公允价值的变化。从大的趋势来看,有一个现在影响全球投资非常重要的因素,就是美联储的量化紧缩。美联储不但在加息,全球流动性会收缩,那么全球的资产价格就会下降。因此,京东至少在他的投资资产的公允价值方面,未来会承受更大的压力,所以这部分可能它的亏损压力会变大。

“所以综上所述,如果未来消费意愿、消费能力持续下降,在全球进入量化紧缩阶段之后,京东在经营利润和投资业务上恐怕会承担更大的压力。”程宇表示。

评论 1

  • 美好生活推荐官 2022-05-18

    提升消费能力

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