经经乐道丨北交所带起新三板火爆行情 中小企业如何乘东风？

封面新闻记者熊英英 马梦飞

随着北交所开市脚步越来越近，新三板交易热情也被全面点燃。根据全国中小企业股份转让系统（新三板）数据，截至9月30日收盘时，今年以来新三板挂牌公司累计成交金额达1451亿元，精选层企业估值得到明显提升。

北交所为中小企业带来更大的上市机会，广大企业又该如何乘着东风实现高质量发展？最新一期《经经乐道》栏目中，深交所优秀专家讲师洪乐、华西证券中小企业融资部总经理齐云也积极为企业支招。

9月新三板累计成交近500亿元

不少拟摘牌企业选择“留下来”

据统计，工信部认定的三批专精特新“小巨人”中，已有320家企业在A股上市，北交所成立是否对这些企业产生影响？齐云表示，A股二级市场有其自身的交易逻辑，目前这些上市企业整体价格走势比较平稳，并未出现明显变化。但在新三板市场，变化则是显而易见的。

数据显示，2020年新三板整体交易量不到1300亿元，平均日成交量在5亿元左右。今年1-8月整体交易量不到1000亿，而在北交所官宣后，仅9月份市场成交额就达到498.31亿元，超过了前8个月交易量的一半，相比去年同期增幅超过400%。

“这种交易量的成倍放大，体现出投资者对于北交所的极大关注。”齐云说，不止是在新三板精选层，交易量的成倍增长在基础层、创新层也都有明显体现。这三者之间本就是层层递进的关系，因而北交所的交易所地位的确立，对基础层、创新层也将形成托举作用。

同时，齐云还表示：“我们作为业务第一线已经深刻感受到，不少以前想要主动摘牌的，现在已经放弃了，包括一些企业因未披露2020年年报被作出终止挂牌决定后，也积极提出复核申请，希望能留下来。”

“对于看重机会的投资人来说，北交所的成立是一个很好的介入机会，因为它解决了投资人退出的问题。”在洪乐看来，过去新三板流动性不足，缺乏明确的退出机制，投资退出困难。根据规定，企业在北交所上市，前提是必须在创新层挂牌满一年，这样“层层递进”就确保了基础层和创新层企业，对它们的投资，未来的退出逻辑是可预测的。

洪乐表示，有的人可能还在观望中，但也有一部分看到机会的投资者已经开始介入进来。“其实这也是个好事情，加大了流动性，资金量就会更大，很大程度解决了这部分原来挂牌的中小企业的融资问题。”

选择最合适的资本市场路径

企业应提前做好规范化管理

北交所为中小企业上市融资带来新机遇，那么，有志于登陆北交所的企业又该做好哪些准备？

齐云表示，首先要摒弃先入为主的观念，不是某个交易所就一定比其他的更好，而是要结合自身条件和发展情况，选择最适合自己的资本市场发展路径，不能盲目跟风。中国之所以提出健全多层次资本市场体系，就是要打造针对不同类型、不同发展阶段的企业都能对标的资本市场。

“既然有了上市想法，就要提前做一些规范动作，涵养企业文化，尽早解决财务方面的历史遗留问题。”齐云提到，例如部分中小企业存在的资金拆借、违规担保、关联交易、同业竞争等，要第一时间处理好企业规范化的问题。

不过，洪乐也提出，对于中小企业而言，“规范化”需要投入的成本是比较高的，这么做到底值不值得？如何处理规范和效率之前的矛盾？

“如果企业发展规模没有达到进入资本市场的层面，优先考虑的还是活着的问题，对于已经达到这个层面的企业来说，为了实现长期发展，前期的阵痛是应该去承担和克服的。”齐云给出了自己的看法。

“所以老板的理念要清晰，企业发展到什么阶段，合规性做到什么程度，要有一个统筹规划，这一点特别重要。”洪乐总结到。