新华社上海9月8日电（记者陈云富）15年前，作为我国首家公司制交易所，也是专门上市金融期货、期权的交易市场，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，拉开了我国发展金融衍生品的序幕。15年来，金融衍生品市场有过“高光”，也有过“低潮”，但随着市场监管、机构参与和投资者教育的不断磨合，“资本市场基础风险管理工具”的共识逐渐形成，业界期待未来金融衍生品市场能更多与现货市场相匹配，其产品体系和市场深度与投资者需求更匹配。
15年上市7个品种，金融衍生品市场逐渐完善
金融期货、期权由于专业程度、准入门槛等要求相对更高，是名副其实的“小众市场”，但在国际市场，这一工具却是机构的“必备品”。
业界专家介绍说，境外机构投资者都或多或少参与金融衍生品市场，大型跨国企业更是普遍使用各类衍生工具。国际掉期与衍生工具协会的数据显示，全球超过90%的大型企业使用衍生品管理风险。沃顿商学院的一项研究显示，在连续业绩排名靠前的中大盘基金中，有超过50%的基金参与金融衍生品市场。
正是因为金融衍生品市场在管理风险上的巨大作用，2006年9月8日，我国首家专门从事金融期货、期权等金融衍生品交易与结算的公司制交易所——中国金融期货交易所在上海成立。但直到2010年，首个金融衍生品——沪深300股指期货才正式挂牌交易，开启了一级发行市场、二级交易市场、三级风险管理市场的资本市场三级市场发展新格局。
目前，中金所已上市沪深300、中证500、上证50三个股指期货，2年期、5年期、10年期三个国债期货，以及沪深300股指期权，共7个品种，覆盖权益和利率两大市场。中国期货业协会的数据显示，今年前8个月，中金所累计成交超8300万手，累计成交额81.4万亿元，市场交易规模持续回升。
随着市场对外开放，境外市场对A股衍生品有着非常高的热情，新加坡交易所A50股指期货一直受市场热捧。在不少业界专家看来，如果逐渐放松限制，境内金融衍生品的活跃度还将明显上升。
金融期货服务实体经济效果如何？
对于金融衍生品，投资者的印象普遍是专业性强、投资门槛高、机构参与更多......而这一“高冷范儿”十足的产品，服务实体经济效果究竟如何？
从三个细节可以看出端倪：一是在国债期货市场，作为目前机构投资者参与度最高的品种，其功能发挥也较成熟和稳定。国泰君安证券固收部门负责人介绍说，2019年年底，贷款市场报价利率（LPR）定价机制改革后，市场利率风险管理需求激增，国泰君安创新利用国债期货解决方案，为10家客户40亿融资提供了“保险”，降低了融资成本。
“微观层面而言，金融期货市场为国民经济的发展提供了重要的风向标和工具，有力提升了市场机构的创新和服务能力。”南华期货董事长罗旭峰表示。
二是提高金融产品的长期收益。鹏扬基金的统计显示，截至2021年中报，公募基金参与股指期货的基金规模上升至4055亿元，涉及基金216支，股指期货的合约价值占比9%，从近5年的周期看，相比于2016年底，参与股指期货的基金规模增长接近300%，参与的股指期货合约价值总量增长接近600%。
万得的一项统计也显示，在股指期货上市后成立的47150个券商资管产品中，使用股指期货的产品到2019年底的复权单位净值增长率均值为13.19%，而未使用股指期货的产品为6.34%。
三是丰富投资选择，降低市场的波动。由于金融衍生品可以对冲风险，并丰富机构投资策略，投资机构也更敢于持有现货市场标的。据基金业协会的数据，截至今年1月中旬，境内专业机构持有A股流通市值合计12.62万亿元，持有A股流通市值占比18.44%，均处于近年最高水平。
“双匹配”：金融衍生品前景广阔
15年，对一个市场的发展历程并不算长，机构的市场实践更短，监管、机制和市场运行也有待完善。在业界专家看来，未来衍生品市场还需实现“双匹配”：发展程度与现货市场相匹配、市场品种和深度与投资者需求相匹配。
随着海外资金不断增持中国资产，目前新加坡交易所A50股指期货活跃合约的持仓量已逼近80万手。作为目前海外机构管理A股风险的主要途径，海外资金对中国金融衍生品的需求可见一斑。
在业内人士看来，境内市场无法满足市场需求，境外不断推出相关的衍生产品，对境内金融期货市场和投资者带来不少挑战。
“从实现更高层次、更高水平的金融开放格局来说，境内金融期货市场进一步深化发展、扩大开放的迫切性越来越强。”厦门大学金融工程教授郑振龙认为。
在郑振龙看来，金融的发展程度要与经济发展程度相匹配，衍生品发展程度也要与现货发展程度匹配。据介绍，仅在债券市场，目前债券现券交易仍十倍于期货的交易量。
“产品体系建设是金融期货市场功能发挥的基础。”对此，中金公司固守团队负责人刘晴川等业界人士呼吁，加快金融期货新产品的供给，打造覆盖权益、利率、外汇等多领域的金融衍生工具体系，同时加强监管，匹配市场高质量发展的要求。
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