一周市场观察｜时隔半年央行再增持黄金 机构预测黄金后市价格或将继续走强

封面新闻记者 朱宁

12月7日，国家外汇管理局数据显示，截至2024年11月末，我国外汇储备规模为32659亿美元，较10月末上升48亿美元，升幅为0.15%。11月末黄金储备为7296万盎司，10月末为7280万盎司。需要指出的是，这是2024年4月以来央行首次增持黄金储备。

黄金价格较前期高点略有下降

国家外汇局表示，2024年11月，受主要央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行回升势头增强，市场信心改善，将继续为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

从黄金价格来说，在此前一路飙涨屡创新高后，国际金价自11月以来持续承压，单月累计下跌超3%，创近一年来最大月度跌幅。11月下旬，金价反弹“五连涨”，随后又出现大幅回撤，可谓“一波三折”，12月6日，伦敦金开盘报2636.80美元/盎司，较10月31日的历史高点2789.95美元/盎司已回落超5%，但仍处于较高水平。

对于央行选择在当前时间节点增持黄金，东方金诚首席宏观分析师王青判断，11月外储规模小幅增加，主要受当月美元升值和全球金融资产价格上升两个因素相互对冲的影响。

对于央行增持黄金，王青分析，一方面，我国国际储备中的黄金储备占比偏低，从优化国际储备结构出发，央行增持黄金是大方向；与此同时，央行增持黄金能够增强主权货币的信用。另一方面，此前央行4月之后暂停增持黄金，市场认为一个重要原因是国际金价持续上升，暂停增持有助于控制成本。

另有贵金属分析师表示，近期央行增持黄金的原因在于美联储经历了十几次加息之后走向降息，在此背景下，美债价值将会下降，增持黄金有利于提升央行资产负债表的整体质量。

机构预测黄金价格或将继续上涨

此次央行增持黄金的行动引发了市场广泛关注，尤其是黄金价格未来的走势成为了投资者讨论的热点。

需要指出的是，从历年来央行增持黄金的时间点分析，基本上处于黄金牛市的运行阶段。时隔半年央行再次增持黄金，说明了央行再次看好黄金走势，如果未来央行继续增持，那么将会意味着央行看好黄金的态度更加坚定。

从2000年以来，央行出现了三轮增持潮。第一轮增持潮发生在2001年至2011年，在2001年和2009年央行先后大幅增持了黄金，央行增持黄金所对应的时间段，恰好是黄金牛市的运行趋势。

第二轮增持潮发生在2015年至2018年，黄金市场开始触底回升，形成了新一轮的黄金牛市，央行密集增持的时间点发生在2015年和2018年，增持时间与黄金牛市行情走势比较吻合。

第三轮增持潮发生在2022年至2024年，当时处于黄金牛市的运行趋势之中。在2024年4月之前，央行已经连续17个月增持黄金，黄金价格也处于加速上涨的阶段。

当前市场更为关注的是黄金价格未来的走势。巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇表示，中长期看，如果地缘政治冲突缓解，黄金的避险需求会进一步下降，金融属性或将降低，商品属性会得到加强。预计黄金价格中期将震荡下行，建议逐步减少对黄金的配置。

中长期来看，美国政府未来或实施扩张性财政政策，将进一步推升联邦政府债务负担和通胀风险，加之全球地缘局势动荡及央行购金等因素，整体上仍对黄金影响偏多，金价或处于上行通道。

此外，近期多家机构仍表示看好中长期金价表现。澳大利亚麦格理集团日前表示，随着美联储降息及央行增加黄金储备，明年金价有望迎来显著上涨。瑞银集团和高盛集团近日也均表示，预计明年金价将再创新高。