透镜财报丨解读京东Q3：圈地下沉市场的蛮荒时期将结束

封面新闻记者 孟梅 张越熙

经历了一场双十一的比拼，11月16日美股盘前，京东发布2020年Q3财报。截至目前，阿里、拼多多、京东终于都公布了最新的成绩单，公众的焦点也转移到了财报数据之上。

电商平台逐渐走出疫情阴霾

本季度，京东实现净收入1742亿元人民币（约257亿美元），市场预估1704.91亿元，同比增长29.2%，借助季度内大促，京东净收入有了一次较大提升，但是仍未回到30%以上。本季度，Non-GAAP下京东归属于普通股股东的净利润 56 亿元，同比增80.1%。不过，Q3京东经营利润表现并不理想，44 亿元人民币相比去年同期的50 亿元，同比下滑8%。

黑镜财报制图

财报发布后，截至发稿，京东盘前股价涨幅达3.8%，此前曾一度跌幅超6%，出现“过山车”涨跌情况。

对比其他两家，阿里2021财年第二季度也就是今年7月1日至9月30日，收入1550.59亿元人民币，同比增长30%；收入增长主要由中国零售商业、云计算及菜鸟的收入增长所驱动。但受疫情影响，净利润为人民币265.24亿元（约合39.07亿美元），与上年同期的人民币707.48亿元下滑63%。

拼多多发布2020年第三季度业绩报告显示，报告期内，拼多多营收142.1亿元，同比增长89％。值得注意的是，拼多多获得了上市以来首次单季度运营性盈利。

经营与业务内生盈利能力

还有提高空间

具体来看，Q3京东净服务收入达228亿元人民币，同比增长42.7%，占整体净收入的比例首次超过13%，这与京东近几年开放第三方物流、提高第三方商家的收入比例等动作有关，服务收入的提升往往能带来更高的毛利率与更好的盈利空间。值得一提的是，物流收入104亿人民币，同比增长73%；

广告服务收入124亿人民币，同比增长24%，同步增速同样有所放缓，值得注意的是，去年4月，赶在618前夕京东完成了App信息流大改版后，据京东有关负责人透露，推荐的流量会提升最少20%，但从目前的数据看，京东对于商家广告价值的开发似乎并不尽如人意。

图据阿里巴巴财报

图据京东财报

亮眼数据在用户

从下沉市场来的客

月活用户层面，京东Q3达到4.416亿，同比增长32.1%，单季新增2420万，环比增速有所收窄，创下三年来新高，是本季度京东成绩单中最亮眼的部分之一。对比拼多多，其第三季度单季净增长4810万，截至今年9月底，活跃买家数达7.313亿，相较于去年同期的5.363亿，同比增长36%，一年内增长了1.95亿，阿里截至9月底，平台年活跃买家数7.57亿，季度新增1500万。

黑镜财报制图

事实上，从用户数方面，京东与阿里和拼多多差距较大，但京东三季度财报中最值得注意的恰恰是用户的增长部分。在京东目前的用户基数之下，用户增长还有很强的可想象性。且截至2020年9月30日，京东过去12个月净增了1亿多活跃用户，这净增的1亿多活跃用户中，有接近80%来自于下沉新兴市场，即下沉新兴市场贡献了8000万活跃用户，这意味着京东“体系性下沉”战略取得了阶段性成果。

不仅是京东，整个电商行业在过去的一年都处于下沉市场用户快速增长阶段。相信未来一段时间内，下沉市场的厮杀还会更加激烈。在拉新的同时，电商平台需要做的是如何留住他们，在京喜、淘宝特价版、拼多多的商品品类趋于同质化后，服务质量、商品质量将成为竞争的核心。

这一点也如京东零售集团CEO徐雷在今晚的财报电话会议中所言，京东将继续打造供应链，去为原有还有新增的流量场，提供供应链能力，这是京东区别于其他品牌最大的竞争力，现在以及未来，会强调这些关键词，第一个是用户体验，第二个是开放，第三个是全渠道，第4个是建立供应链的能力。