一周市场观察｜近千家上市公司持续三年不分红 证监会发文“督促分红”

封面新闻记者 朱宁

对于上市公司而言，持续且稳定的现金分红最能证明其实力和效益，那些能够连年坚持现金分红、且分红效率较高的，一般都是效益较好、成长性不错的蓝筹股，但也有部分公司不论是否赚钱，均持续不分红，对此，继8月底出台分红与减持“挂钩”相关，通过设定分红等条件约束大股东减持行为后，9月18日证监会再度发布相关规定，引导上市公司提高分红水平，夯实市场良性发展的基础。

有上市公司30年未分红

证监会再次关注企业分红问题

日前，中国证监会近日拟对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》、《上市公司章程指引》等规则进行修订，交易所同步修订《上市公司规范运作指引》，在前期已出台分红与减持“挂钩政策”的基础上，继续完善优化现金分红监管制度，强化信息披露监管，便捷优化中期分红程序，更好发挥投资端拉动作用，持续增强投资者获得感。

实际上，证监会近期已出台并落地分红与减持“挂钩”政策，上市公司最近三年未进行现金分红，或累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

此次出台具体举措包括强化信息披露监管，对于主板上市公司分红未达到一定比例的，要求披露解释原因；对财务性投资较多的公司强化披露要求，督促公司提高资产使用效率，更好专注主业和回报投资者；强化问询和监管约谈，加强监管问询，帮助投资者对分红信息更好作出判断，通过约谈等方式督促加大分红力度。

值得注意的是，证监会持续关注企业分红的背后，是A股部分上市公司多年持续不分红。统计显示，在上市时间已超过10年的公司中，有超100家公司在2013年至2022年期间的现金分红总额为零。这些公司主要分布在机械设备、电子、化工、医药等行业，包括赤峰黄金、两面针等公司近10年没有现金分红。有1203家公司过去三年（以2020年至2022年年报披露分红数据为准）未分红，剔除2023年上市的257家公司，仍有946家公司过去三年对股民“一毛不拔”。

更有甚者，还有贝瑞基因、中毅达、学大教育等多家公司保持了长达20多年的不分红纪录。其中，最为“抠门”的是金杯汽车，上市31年间从未进行过现金分红，只在1992年和1993年，有过10送3和10送1的行为。但上市期间，共从资本市场募集了4次资金，累计募资14亿元。

盐湖股份财务公告

部分公司盈利较多

但依旧不分红

值得注意的是，对于不分红的原因，绝大部分公司表示“没钱”，可供分配利润连年为负数，或经营业绩亏损，不具备利润分配的条件。

例如，有些公司连续三年亏损，包括*ST华源、北汽蓝谷2020年至2022年净利润均为负数；还有些公司存在以前年度未弥补亏损，如海航科技2022年净利润为1.95亿元，加年初未分配利润后，本年度期末累计未分配利润为-59.92亿元；金杯汽车也表示，鉴于公司2022年末未分配利润为负，本期不进行利润分配和资本公积金转增股本。

如果说，公司赚不到钱难以分红投资者都还能够理解，但是部分上市公司明明持续盈利手上有钱却依旧连续多年“一毛不拔”，就让人难以接受了。

以盐湖股份为例，盐湖股份在7月14日发布2023年半年度业绩预告，预计今年上半年归母净利润为47.04亿元至51.04亿元。环比增长11.39%至29.36%，此前2022年盐湖股份更是实现营业收入307.48亿元，同比增长108.06%；归属于上市公司股东的净利润155.65亿元，同比增长247.55%。

在如此景气的赛道中确定百亿元的净利润，盐湖股份却依旧坚持不分红，日前，有投资者在投资者互动平台提问“公司没钱分红却有钱回购股份，为什么？”对此，盐湖股份却在投资者互动平台表示，根据《公司章程》相关规定，目前公司不具备分红条件。公司基于对未来发展的信心以自有资金回购股份，有效维护广大股东利益，增强投资者信心。

赤峰黄金分红公告

实际上，类似于盐湖股份赚钱却依旧咬牙不分红的企业数量并不少，例如，赤峰黄金连续三年盈利，2022年净利润为4.51亿元，期末公司账上现金10.53亿元，且母公司未分配利润近12亿元，不过依然连续十余年不分红。赤峰黄金表示，为满足公司的资金需求，保障长远可持续发展，公司决议2022年度不进行现金分红；此外，包括彩虹股份、晋控电力、阳煤化工等上市公司也是赚钱依旧不分红。

分红政策逐步出台后

市场或可转变“重融资、轻回报”环境

“上市公司现金分红是体现资本市场投资价值、回报投资者的重要方式。分红是上市公司对投资者的价值回报，充分体现了上市公司对投资者的责任和尊重。”有行业分析师对记者表示，如果一家上市公司每家都能有持续稳定大额的现金分红，恰恰是其市场竞争力的充分体现。因为现金分红是需要上市公司拿出真金白银，付出真实现金流的。能够分红说明其资金财务情况良好，有钱给股东派发股息。

该分析师表示，目前A股市场始终存在“重融资、轻回报”的氛围环境，使得部分公司只在意资本市场的融资用途，却忽视了与中小股民互利共赢的功能。有些企业已经度过了快速成长期，每年握着大把的利润却不愿意回馈股东，这种行为本身就失去了一个企业应该负担的社会价值，对于资本市场来说，也造成了现在单纯依靠股价涨跌获取盈利的游戏规则，一定程度上助长了投机氛围。“在近期关于减持、分红等新规出台后，市场整体氛围或可逐步变化。”该分析师说。

“实际上，当前A股部分企业最大的问题是，盈利以后，在没有大规模投资扩产计划下，也不分红，保持着‘钱在自己手里最舒服’的老旧思维模式，这对企业发展实际上是不利的。”该分析师表示，在当前“督促”分红的政策环境下，企业需要主动以直接的“获得感”引导股民进行长期价值投资，学会用好分红这个能够满足投资者心理预期的政策工具，做到企业与投资者共赢。