透镜财报丨京东超预期的收入来自哪里？未来增长点在何处？

封面新闻记者崔江张越熙

3月2日，京东集团发布了2019年第四季度及全年业绩显示，2019年，京东集团全年净收入为5769亿元，同比增长24.9%；这其中，全年净服务收入为662亿元，同比大幅增长44.1%，技术与服务正日渐成为增长的新引擎。京东在下城市场的拓展也取得了不错的成绩，新增用户数量大增。

收入来自哪里？收入结构更加多元化

2019年全年归属于普通股股东的净利润达到122亿元，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润增长211%至107亿元。2019年全年京东的自由现金流增长至195亿元。2019年第四季度，京东集团净收入1707亿元，同比增速26.6%。

除了传统的零售业务，“以供应链为基础的技术与服务企业”的战略升级效果初现。在2019年全年净服务收入中，来自于物流及其他服务收入的占比也从2017年、2018年的16.8%、27.0%大幅增长至2019年的35.5%。物流作为曾经京东的亏损“大户”，如今已转变身份，成为京东的新奶牛。

提高收入的同时，也要提升运营效率。为此2019年，京东体系所属上市及非上市企业合计研发投入179亿元人民币。持续的技术研发投入及精细化管理共同推动了各项运营效率的不断提升。2019年全年京东零售的经营利润率达到2.5%，京东集团履约费用率进一步降至6.4%，同比2018年下降了0.5个百分点。

未来的增长在哪里？下沉市场还有挖掘空间

电商行业竞争越来越激烈，京东能否持续保持这样的增速？京东的用户基数为京东的未来提供了基础。截至2019年12月31日，京东集团的年度活跃购买用户数较三季度末新增了2760万，环比增长8.3%，增速相较于第一季度至第三季度的1.7%、3.5%和4.1%。

第四季度的新增用户中超过七成来自三至六线城市；2019年12月，京东移动端月活跃用户数较2018年同期增长41%。下沉市场正在成为所有电商的新战场。

第44次《中国互联网络发展状况统计报告》提出，以中小城市及农村地区为代表的下沉市场拓展了网络消费增长空间，包括阿里，京东，拼多多等电商平台均在加速渠道下沉。

同时，易观发布的报告指出，伴随着下沉市场消费升级，在满足家庭生活必需品消费的情况下，下沉市场人群也开始追求个性化、品牌化消费，因此品类丰富性需求爆发。

为了满足下沉市场用户的新需求，不仅是京东，阿里等电商平台都在发力C2M新模式，过去的一年里，包括京东在内的电商都以供应链为核心，打造了产业带拓展计划和C2M定制模式，顺应低线市场消费升级的浪潮。