一周市场观察 | 新规发布！证监会修订指引鼓励现金分红

封面新闻记者 朱宁

10月20日，证监会表示，为引导上市公司进一步提高分红水平、增加分红频次、规范分红行为，就《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》（下称《分红指引》）等现金分红规范性文件公开征求意见。

A股走势

鼓励公司增加分红频次

重点关注财务投资较多但分红水平偏低的公司

整体来说《分红指引》修订内容主要有三个方面。首先是进一步明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平。对不分红的公司加强披露要求等制度约束督促分红。对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注，督促提高分红水平，专注主业。

其次简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏。鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次，结合监管实践，允许上市公司在召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，在一定额度内审议批准下一年中期现金分红条件和上限，便利公司进一步提升分红频次，让投资者更好规划资金安排，更早分享企业成长红利。

还有加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。强调上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展。对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，防止对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。

同日，沪深交易所同步发布修订后的《上市公司规范运作指引》，在前期已出台分红与减持“挂钩政策”的基础上，继续完善优化现金分红监管制度。

A股分红数逐步增加

《分红指引》对市场有积极作用

值得注意的是，近五年来，A股上市公司累计分红8.2万亿元，年度分红金额已开始超过当年股权融资额。

其中，2022年共有3291家沪深上市公司进行了现金分红，分红金额2.1万亿元，其中面向境内投资者分红1.6万亿元，同比增长22.7%，分红家数占比67.1%，股利支付率（32.5%）和股息率（1.97%）与全球主要资本市场相比处于中上游水平。

分红公司家数占比由十年前的50%左右提升至70%左右，连续5年分红的公司占比由20%提升至48%。

“《分红指引》可鼓励上市公司进行中期分红，增加现金分红的频次，引导形成中期分红习惯，稳定投资者分红预期，有利于提高投资者信心，也让上市公司资金利用更加规范，让其能够更加聚焦主业，此外对股市有一定的提振作用。”IPG首席经济学家柏文喜对记者表示，近期政策多次关注分红派现，主要是因为分红是投资者回报的重要来源之一，也是衡量上市公司投资价值的重要指标之一，通过规范分红，可引导上市公司更加注重投资者回报，提高公司的治理水平和透明度，从而有利于保护投资者利益。

“分红政策主要是为了引导上市公司应当将一定比例的利润回馈给投资者，而不是将其套现，提高公司的绩效和价值，促进市场健康发展，吸引更多的投资者进入市场。”私募基金经理何山石也从基金经理角度解读道：“《分红指引》促使公司更加谨慎地管理其资金和利润，使公司更加注重股东权益，从而吸引更多的投资者进入市场。管理层选择在股市低谷时进行这样的规则上的改革，很大程度上对市场环境以及后续发展起到正向作用。”

何山石表示，《分红指引》主要对市场长期结构优化有促进作用，践行活跃资本市场任务，短期对市场提振有限。“近期管理层也是在做一些规则上的优化，政策层出不穷，一定程度上体现了管理层的意志，如果市场继续萎靡不振，相信政策上还有空间。”何山石说。