封面新闻记者 张越熙
8月8日早间，网易Q2财报如约到来。从财报中看，网易净收入187.7亿元，同步增加15.3%，增幅明显。归属于网易公司股东净利润30.7亿元，同比增长45.8%，环比增长28.9%。
网易公司单季财务状况
电商爬坡
从电商营收增速看，数据不太友好，网易电商营收增速七连降。不过让人觉得比较意外的是，以往老大难的电商业务，在刚经历过618大战后，居然没有拉毛利率后腿，达到了10.9%，无论是同比还是环比均有所改善。
电商营收及增速折线图
这归功于今年网易考拉在自营电商上花了不少心思，线下上半年开了第一家全球工厂店，线上发力直播。总体说电商发展中规中矩，不似去年同期举步维艰，今年能毛利率提升，保持稳健已经是一种进步。
不过电商毛利率上涨虽让人欣喜，但背后不能忽视的是网易整体营收增速也呈现下降趋势。此前分析师对网易的预估是189.7亿人民币，高于实际的187.69亿。营收增长仅15.3%，创下了近一年来的新低。
网易营收与营收增速折线图
其实仔细看下数据，营收增速放缓的原因写在财报里。上季度网易的亮点是游戏增速意外超过电商，这在游戏业务增速放缓的长期趋势下比较少见，所以这季游戏从营收占比冠军回归普通，让整个网易的营收都受到了影响。
游戏营收及增速图
如图，这季度游戏营收不比上季度，甚至出现了环比下滑。
游戏放缓
游戏是网易另一个钱袋子。年初，网易连续三个月位居中国游戏发行商出海排行榜前三，《明日之后》《量子特工》《第五人格》等表现都不错。和腾讯同为游戏行业的豺狼豹虎，网易在业内拥有绝对的影响力。
或许是游戏出海大战告捷，最新财报显示，网易游戏净收入114.3亿元，总收入才187.7亿，本季度游戏业务毛利率为63.1%。
从营收看，游戏占了网易总营收的十分之六。这么强的依赖让人不得不多留心一下网易财报中的游戏板块。2019年5月，腾讯拿下来和平精英的版号，意味着这款游戏可以与自家的另一款大作《王者荣耀》一样，开启变现之路，在国内组织正式的电竞赛事。但是反观网易，在Q1季度游戏出海以后，好像陷入了沉寂。据网易公开数据显示，3季度网易或将推动《梦幻西游3D》手游、《阴阳师：百闻牌》和《阴阳师：妖怪屋》，可能会助推网易在游戏版块一波增长。8月8日，进口网络游戏审批信息，网易和腾讯均有游戏上榜，不过这都是Q3以后的事了。
网易和腾讯在游戏市场竞争一直你追我赶，十分焦灼，对网易来说，游戏就是个现金流摇钱树，但现在越来越多人开始玩电竞，但这块偏偏是网易才开始涉足的部分，多少让人为它捏把汗。
创新业务亮眼
不得不承认，尽管电商转好，游戏稳健，但其实这块才是网易财报中的亮点。第二季度，网易创新及其他业务板块毛利率转正为1.4%，净收入为15.1亿元人民币，同比增长23.2%，主要原因还是在于云音乐、CC直播和有道在线教育等收入增加。
自网易聚焦战略以来，创新业务这块就被提到了很重要的战略地位。以有道在线教育为例，它的模式简单来说就是靠工具产品来做流量池，打造精品课来卖服务，最后靠智能硬件完成线上线下闭环，说白了，就是做教育，但靠硬件赚钱。不过黑猫白猫抓到老鼠才是好猫，学习智能硬件大概自好记星后就没怎么出爆款了，这一块市场的确还有很大的空间。
网易有道副总裁吴迎晖曾说过：“我们在软件方面做了很多事情，但最后发现最大的障碍是小孩没有手机，所以想打造专属给孩子的硬件设施。”虽然听这个理由乍一听有些滑稽但细品也没什么不对，如果能克服了智能硬件研发成本高研发周期长的问题，也许也算另辟了蹊径。
网易财报总体看喜忧参半，电商上需要解决库存问题提高毛利，解决增速持续下滑的问题，游戏上扼待推出爆款新游戏，打造新IP。对于当下的网易来说，当真一刻也不能松懈。
【记者手记】
增速放缓是网易不争的事实
封面新闻记者 孟梅
8月8日，网易公司宣布了截止到2019年6月30日的第二季度未经审计财务业绩。从数据上看，无论是净收入还是净利润都实现了不错的增长。净收入为187.69亿元人民币，同比增加15.3%。其中网易整个收入的主力支撑——在线游戏（同比增长13.6%）、电商（同比增长20.2%）的净收入也都达到两位数的增长。但对比去年同期的财报，不难发现，在看似增长的背后其实是整个收入、利润增长的放缓。我们先看一组网易2018年二季度的财报数据：
净收入为162.84亿元（24.61亿美元），同比增加21.7%。其中：在线游戏服务净收入为100.61亿元（15.20亿美元），同比增加6.7%；电商业务净收入为43.66亿元（6.60亿美元），同比增加75.2%；广告服务净收入为6.34亿元（9,582万美元），同比增加6.5%。相比去年的增速，除却游戏实现了个位数的增长之外，其他单项指标的放缓是显而易见的。
就游戏而言，去年网易推出了备受瞩目的端游作品《逆水寒》，以及多款非MMORPG手游产品，包括《影之诗》、《第五人格》和《非人学园》等，但今年整个游戏开发创新的脚步明显放缓，基本没有能够比肩当年《阴阳师》的爆款游戏，如果不是国际化合作进程的加快以及海外游戏市场的拓展，网易在游戏方面基本没有亮眼的建树。
电商增速放缓跟整个市场流量红利的见顶有很大关联，公开数据显示，2019年第二季度，市场机构QuestMobile发现移动互联网月活跃用户与第一季度相比下降了200万，从各大电商公布的二季度数据来看，二季度的6·18电商促销未能阻挡活跃用户下降，电商流量的天花板真的到了，尽管在养猪这个层面，网易还能基本保持的一贯的水准，但并不能拉动整体电商利润的提升。
纵观整个财报，网易未来发展的隐忧已经非常明显，管理层面对游戏的管控已经是不争的事实，游戏要取得大的飞跃，只能看国际化未来的走势；电商红利基本到头，自营电商的库存问题始终回避不了，电商产品客单价也是一把双刃剑，高低都有不同的市场利弊，如何解决产品市场同质化也是网易电商未来要面临的问题。
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fm749 2019-08-08
客观