一周市场观察丨“中特估” 还能火多久？行情还将延续 A股优质资产或将开启全面重估

封面新闻记者 朱宁

当下A股可谓风云变幻，今年以来持续升温的“中特估”在上周初彻底引爆市场：周一中信银行、中国银行先后涨停，引领银行股“大象起舞”；周二“牛市旗手”券商股吹响号角，光大证券盘中一度涨停；算上劳动节前涨停的保险巨头中国平安，“牛市三驾马车”因中特估而启动。

然而，高标变脸快、趋势补跌忙，近三个交易日中特估行情明显“踩下刹车”在沪指4连阴之后，AI和中特估都进入调整阶段。当前“中特估”行情占优的格局会否持续？有机构表示，短期“中特估”行情仍是市场主线之一，部分机构更是认为“中特估”行情或将贯穿全年。

银行指数

政策面倾力支持、高股息

或为中特估个股上涨原因

“中特估”全称是中国特色资本市场估值体系，涵盖了银行、基建、公用事业、石油、煤炭等众多板块，以央企为主。

2022年11月举行的金融街讨论年会上，中国证监会主席易会满讲道：“要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。”

从去年底首次被提出之后，以中油资本等为代表的“中特估”相关公司就引领了一波市场行情。今年以来，以中科曙光等为代表的“中特估”相关公司继续迎来上涨，市场对于“中特估”的关注度进一步升温。

尤其是“五一”假期后，“中特估”再次引爆A股，成分股全部迎来大涨。其中，市场关注度最高的中国银行和中信银行更是引领的银行达成“大象起舞”行情。

有分析称，中特估板块被资本重点关注的主因还是高股息，过去十几年经济增长比较快，全球化也比较顺利，投资者都对未来充满信心，普遍偏好高成长股。

截至去年底，央企上市公司上市以来分红率中位数为31.31%，民企上市公司和全A的同期值分别为29.64%和30.77%。对比三年以来累计分红占比，央企上市公司的中位数为55.17%，大幅高于民企和全A的49.59%和46.29%。

需要指出的是，股息率的高低和持续性是判断企业价值的重要一环，目前不少优秀的央国企仍处于低估值区间，它们保持着稳健的增长，具备低估值、高分红的特点。

国企指数

“活水”灌溉

多只央企相关ETF发行上市

近期火爆的“中特估”板块即将迎来一批央企主题ETF产品。对于中特估板块，ETF的入市资金是目前最确定的“活水”“援军”，其中包括各路新发的国央企ETF、存量国央企ETF的净申购，以及通过“更改简称”加入国央企ETF行列的产品。

今年以来，在包含国企或央企关键字的ETF中，年内基金份额变化率最大的已经增长了十几倍，虽然与此前基数不大有关，但一定程度上确实彰显了资金的关注度。规模最大的单只ETF已突破60亿，在ETF市场中已属于相对活跃的中规模品种。

此外，本月还将有多只央企相关ETF发行上市，分别跟踪中证中央企业红利指数、中证国新央企股东回报指数、中证国新央企现代能源指数。

其中中证中央企业红利指数从沪深市场的中央企业中选取现金股息率高、分红比较稳定，且有一定规模及流动性的50只证券作为指数样本，反映中央企业中高股息率证券的整体表现。

上证指数

看好高成长性标的

中特估的行情还将延续

“长期以来市场对一些央国企定价的确存在不合理的地方，在易主席提出这个理念后，市场也对此进行了探索和演化，一定程度上让资本市场更好的进行了资源配置。”对于后市中特估概念是否还会启动时，私募基金经理何山石表示，中特估的行情肯定是会延续的。

何山石认为，市场上关注的是那些在核心领域不断创新研发、提升竞争力的极具成长性的国企、央企，而不是单纯的主题炒作。从资金面上看，目前市场上资金面依然宽松，那么这些高股息率股票对绝对收益资金依然是有吸引力的。

“中特估概念的提出，确实已成为本次行情的启动点。”IPG首席经济学家柏文喜表示，对于中特估，确实是有推出的必要，因为中国的资本市场、经济底色和通行的资本市场无论从规则还是价值逻辑层面都有明显的差别，这也是依据经典金融工程模型总是难以判断中国资本运行规律的主要原因之一。

对于近几日中特估行情“踩下刹车”柏文喜认为，这并不意味着中特估行情就不能继续，而是中特估概念的提出到落地以及成为体系都需要较长的时间和过程，而且还存在较大的不确定性，近日行情的启动显然有些过度反应，而随后的行情回落自然也是理性回调的结果。