一周市场观察｜涉嫌操纵证券市场 东方时尚董事长徐雄违规减持后被捕

封面新闻记者 朱宁

9月15日晚，东方时尚驾驶学校股份有限公司（以下简称“东方时尚”）公告，公司收到公司实际控制人、董事长徐雄家属的通知，徐雄因涉嫌操纵证券市场罪，经上海市人民检察院第一分院批准逮捕。此前，8月28日，东方时尚“顶风作案”违规减持，引发北京证监局、上海证券交易所采取监管措施。

东方时尚公告称，公司已针对相关事项做了妥善安排，目前公司生产经营不受影响，各项工作有序开展。公司董事会及管理层将加强经营管理，确保公司经营活动的正常进行。公司将继续关注上述事项进展情况，并严格按照有关法律、法规的规定要求，及时履行信息披露义务。

东方时尚公告

同时，东方时尚公告称，收到控股股东东方时尚投资有限公司（以下简称“东方时尚投资”）的通知函：投资公司2023年9月6日公告将于2023年9月15日前购回此前减持的340万股股份。截至9月15日，投资公司已经通过自筹资金以二级市场集中竞价交易方式购回340万股股份。此次购回股份产生的收益全部归上市公司所有。

值得注意的是，8月27日，证监会进一步规范股份减持行为。按照最新要求，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东与实控人不得减持。同时，监管方面表示，将严控其他上市公司股东减持总量。然而，8月28日，东方时尚便“顶风作案”，发布公告称控股股东东方时尚投资于8月28日通过大宗交易减持公司股份340万股，占公司总股本比例0.47%，涉及金额超2200万元。

鉴于当时东方时尚股价处于破发状态，北京证监局和上海证券交易所迅速反应，对东方时尚及相关方开出罚单。9月6日，北京证监局对东方时尚下发《责令改正措施的决定》：根据《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第十四条的规定，决定对其采取责令改正的监管措施。上海证券交易所上市公司管理一部亦对东方时尚控股股东——东方时尚投资予以监管警示。

东方时尚在此前公告中辩解称，以上减持行为，违反了中国证监会《进一步规范股份减持行为》相关要求，主要系投资公司对相关要求理解不准确。控股股东在认真学习相关要求后，立即停止了减持，并对投资者深表歉意。

需要指出的是，从业务来说，东方时尚主营业务为驾驶员培训、民用航空器驾驶员培训等，于2016年上市，股价处于破发状态，发行价为11.14元/股，现在6.07元/股左右。此外，东方时尚近年来经营情况不佳，其净利润连续三年下滑。财报显示，2020年至2022年，该公司净利润同比分别下降34.07%、5.42%、128.35%。今年上半年的净利润为471.41万元，同比大幅下降71.61%。

东方时尚股价

同时，东方时尚在2022年报中称，受社会公共卫生事件影响，各地子公司都出现了不同程度的停业、停训、停飞的情况，导致了营收净利下滑；并称，驾培行业供给端呈现散、乱、小的特点，千亿市场红海程度高且规模趋稳。近年来，驾培机构的用地、人工及燃油成本不断上涨，但行业招生市场价格却无明显变化，甚至出现低价竞争现象，行业整体盈利能力持续下降，业务出现了收缩。

此外，2021年5月，知名前私募基金经理叶飞就曾爆料，称东方时尚等上市公司存在“伪市值管理”。彼时，东方时尚公告回应称，公司与“市值管理”无关，经公司内部自查及征询，公司、控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员均未直接或通过第三方以口头或书面形式委托有关盘方购买公司股票、开展“市值管理”，也未接触“叶飞”及其“淮北市倚天投资有限公司”，“叶飞”及其“淮北市倚天投资有限公司”也并未持有公司股票。然而，次日，二级市场上，公司股价依旧持续下跌，几天内蒸发了数十亿元。

上市公司股份减持制度对于稳定上市公司治理、维护二级市场稳定、保护投资者特别是中小投资者合法权益发挥着不可缺少的作用。“此次直接逮捕违规减持的上市公司实控人、董事长，体现出监管将对违规减持保持高压政策。”有行业分析师对记者表示，对首例违反“减持新规”的违规减持者依法严惩，也给了市场一个警示，让资本市场明白，“减持新规”必然要顺利进行，踩线者必被严惩。

记者注意到，减持新规至今不到半个月，已有中曼股份、剑桥科技等近百家公司股东宣布终止减持计划。“规范减持能够改善市场资金面，新规发布后，上市公司显著减少了股份减持。同时，针对不符合条件减持行为的限制，能够实打实地让企业管理者回归企业发展本身，而不是将企业当作资本市场的工具。”上述分析师表示。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也对记者表示，新的减持规定相当于堵住了一个很大的口子，令那些将上市作为终点的大股东改变想法。如果不把企业做好，不把企业的利润按照现金分红的方式回馈投资者，可能就无法实现减持套现，减持新规将有效地改变A股市场以往“重融资、轻投资”的情况，让上市公司大股东投入更多精力做好公司的经营，而不是把上市当作套现的手段。