封面新闻记者 孟梅 欧阳宏宇
春节后，新发基金延续节前的火爆，但最近几个交易日，抱团股崩塌式下跌，近2000只基金跌超5%，给基金市场泼了盆冷水。
当基金“跌妈不认”，部分年轻投资者却比外界想象的更理性。支付宝理财平台日前发布的数据显示，6成90后稳定持有单只基金超一年，购买了三只及以上不同板块基金产品的投资者当中，半数以上是90后。
“基金投资应尽量拉长持有周期，避免快进快出。”2月24日，富国基金明星基金经理唐颐恒指出，未来五年、十年会是基金投资的黄金窗口，这期间，价值投资仍然大有可为。
富国天益明星基金经理唐颐恒，拥有14年证券从业、8年投资管理经验，目前管理富国天益基金，在管基金规模超100亿。
投资前景：未来十年是黄金窗口期
封面新闻：您认为“十四五”中的基金投资的前景如何？
唐颐恒：我们认为未来五年、十年会是基金投资的黄金窗口。
一方面，从过去三年来看金融改革速度明显加快，而本轮金融改革的两个核心命题，就是提高以股票和债券为主的直接融资比例，和吸引长期机构资金进入。因为目前全球横向比较来看，我国的直接融资比重还不到20%，但发达国家能达到70%以上。未来新兴产业领域的发展，由于其具备初期研发成本高、增长空间更加不确定等问题，传统的以银行为核心的间接融资模式已不能适应。以注册制改革为发令枪，十四五期间我们势必会看到中国直接融资市场的快速扩容。
另一方面，直接融资市场的扩容也意味着市场可以容纳更大体量的资金，这也是过去几年外资大幅进场抢筹，以及2019年以来基金发行维持火爆的根源所在。同时，中国制造经过过去四十年的磨砺，在疫情的催化下，也逐步露出锋芒，诞生了一批能够走向世界的优质企业，从而高价股、千亿万亿市值个股在不断涌现。这对于拥有资金规模优势的公募基金来说也是一个发展机遇。相信未来也会有更多个人投资者选择基金投资。
关注领域：先进制造业、新兴产业领域、大消费方向
封面新闻：您怎样看所擅长领域的基金在“十四五”期间的发展？
唐颐恒：我的理念是以深度价值挖掘为导向，相信价值投资在未来五年、十年仍然大有可为。总结来说有几个原则：
第一，寻找高壁垒的优质公司，并长期持有。第二，相比于单纯行业景气，应更加重视企业自身的价值创造。因此，在行业配置上比较均衡的，企业本身的质量是首要考虑。
这之中一个很重要的关注点是，中国的制造业细分领域经过几十年的洗牌，已步入行业生命周期中的成熟期，多个细分赛道的头部化趋势正在显现，并且在国内国际两个市场扩大市场份额。在新兴产业领域，新一轮技术革命周期中，头部企业已拥有更大的先发优势、资金优势。对我们来说，最重要的就是坚守这一批能够持续进行价值创造的核心资产。
封面新闻：您认为哪些领域及基金在“十四五”期间会有新的机会？
唐颐恒：我认为，“十四五”期间基金投资机会的把握，仍应该充分结合政策背景和产业趋势。
政策背景方面，去年在疫情重创国内经济的时候，领导层多次在重要会议上提到“国内国际双循环”的概念，并且强调要打通国内生产、消费、流通等环节。
对这一战略提出的背景要有两层理解。一方面，过去四十年支撑中国经济高速发展的资本和劳动力要素，都面临边际效用递减的情况，因此需要发展新的要素动能，比如技术、数据、人力资本，而这些要素的发展需要一个良好的制度环境，比如如何确权、如何保护产权等等。因此，国家在去年重申了“要素市场化”的重要性。
另一方面，新一轮以5G、万物互联等为代表的技术革命中，中国的产业正在摆脱跟随者的角色，因此需要关注这些产业景气向上，并且其中的优秀公司正在加厚自身壁垒的方向。
未来可以关注几个方面：第一是产业周期向上、渗透率提升、具备国产替代逻辑的新兴产业，比如高端装备制造、新能源、半导体等。第二是双循环背景以及城市集群建设趋势下的大消费方向，比如医疗服务业、免税业、电商、旅游服务等。第三是应对外部环境不确定性的国家安全领域，比如自主可控等。
投资建议：躬身入局，拥抱权益投资时代，见证中国“智造”的全球化机遇。
封面新闻：可否给普通基民在近期投资基金的选购、操作建议？
唐颐恒：一方面，在过去两年宏观环境宽松的背景下，权益资产已经取得了不俗的涨幅；从年初的政策导向，包括银行间操作和楼市调控等来看，今年因为信用、货币宽松而产生的全面抬估值的空间不大。但好在今年处于宏观恢复周期，从2020年三季度开始，GDP和上市公司利润都开始恢复性增长，2021年可能会有比较高的恢复性增长。当 GDP增长比较高的时候，也很难是大熊市。因此，2021年结构性机会是存在的，但对于今年的收益率应该适当降低预期，尤其是要控制好自己的资金杠杆。
另一方面，尽量拉长基金持有周期，避免快进快出。基金本身就具有分散风险的功能，频繁地买入卖出不仅会产生交易费用的损失，还可能带来低卖高买的风险。
封面新闻：基民该如何操作“牛基”？
唐颐恒：从历史经验来看，爆款基金出现的时候一般有两个市场特征，一是股票的挣钱效应高，相对于其他资产性价比高，投资者情绪处于高位；二是行情的结构性特征显著，更有利于机构投资者发挥专业优势，从而吸引散户买入，形成爆款。
但投资者在狂热中应保有一份理性。首先，爆款基金多出现在市场情绪高涨的时期，爆款扎堆可能本身就意味着情绪过热。其次，基金规模越大，越是考验基金经理的风险控制、资产配置能力，对于其过往的投资业绩、配置范围等需要更加仔细去甄别。
风险提示：本文中所涉及内容仅代表基金经理投资观点，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
评论 1
572fm41 2021-02-26
呃